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君禾股份(603617)新股申购及安全性分析

2017-06-19 14:13 沙龙国际网
  本文为南财原创。(作者:橘子)   君禾股份将于沙龙国际6月21日(周三)登陆上海证券交易所主板发行沙龙国际,股票代码732617,总发行数2500万股,网上发行1000万股,每股价格预计8.93元。   该股发行市盈率约17.54,行业市盈率40.34,单一账户申购上限1万股,顶格申购需配市值10万元,中签率在0.03%左右,中签号公布日期沙龙国际6月23日(周五)。   君禾股份主要从事潜水泵、花园泵、深井泵、喷泉泵等家用水泵产品及其配件的研发、设计、制造和销售。2014-2016年营业收入43215.52万元、43547.87万元、49297.43万元,三年复合增长率为 6.81%;净利润3041.88万元、3378.84万元、5517.11 万元,三年复合增长率 34.67%,呈现出较好的增长态势与发展前景,盈利能力较强。   潜水泵和花园泵为公司主要产品,2016年分别占主营收比例为63.57%、27.03%,是公司主营业务收入的主要来源。公司产品主要销往国外市场,以自营直接出口与通过外贸公司间接出口两种方式销售,其最大市场区域为欧洲市场,14-16年欧洲市场的销售收入占主营收比例分别为53.28%、55.40%、55.58%。报告期,公司来自于北美洲、南美洲、非洲以及国内等区域的销售收入均呈现快速增长趋势。在稳定欧洲保持较强市场优势的同时,公司大力开拓北美、东南亚及国内家用水泵市场,深化市场化程度,其营收增长空间大。   2014-2016年应收账款周转率分别为5.53次、4.68次、4.77次,账龄在1年以内近三年均保持在98%以上,企业在短期内收回账款的能力较强;存货周转率分别为2.86次、2.73次、2.93次,基本保持稳定;总资产周转率分别为1.09次、1.00次、1.10次,行业总资产周转率平均值分别为0.85次、0.68次、0.79次。与同行可比上市公司相比,公司总资产周转率优于可比上市公司均值,其资产总体运行效率较高。   2014-2016年流动比率分别为0.94%、1.03%、1.31%;速动比率分别为0.46%、0.58%、0.72%,两者比值分别为2.04、1.78、1.82,逐年略微降低,但依其较强的应收账款周转率和逐年增强的存货周转率,且流动速动比率皆逐年增加,公司的短期偿债能力基本处于稳定状态;资产负债率(母公司)分别为65.60%、63.79%、55.08%,逐年降低,总体而言企业的偿债能力较强。   综上,君禾股份盈利能力有望持续增加,偿债能力较强,建议投资者持续关注其在海外市场深化拓展情况。

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