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今日各大机构看好十大金股一览(12月15日)

2017-12-15 09:50 金投网
  宜华健康:持续布局核心业务 专注打造医养结合大健康生态圈   类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:杜舟   事件:12月11日公司公告,因战略调整的需要,公司拟以3亿元将持有的爱奥乐医疗器械公司100%股权转让给芜湖九九股权投资公司。11月15日公司公告,公司子公司达孜赛勒康以现金合计7956万元通过增资和收购方式,持有新疆和田新生医院51%股权;公司子公司众安康以现金7500万元收购湖南吉立物业公司60%股权。   众安康收购湖南知名医院后勤管理公司,扩大湖南地区业务板块。公司全资子公司众安康以7500万元现金收购湖南吉立物业公司60%股权,吉立物业主要为医疗机构提供后勤管理服务,在湖南地区品牌知名度高,主要客户是长沙本地的公立医疗机构,包括中南大学湘雅二院等7家三甲医院。2016年全年收入约7870万元,净利润512万元,沙龙国际1-4月收入2680万元,净利润173万元。同时吉立物业承诺2017-2022年度的净利润分别不低于1000万、1100万、1300万、1350万、1350万和1350万元,若实现业绩承诺,吉立物业CAGR预计达到18%。本次收购将有助于众安康扩大湖南地区业务板块,承接当地三甲医院资源,提升整体医院后勤业务的业绩贡献。   达孜赛勒康持续推进医院收购,医院布局再下一城。公司全资子公司达孜赛勒康以现金2340万元向新疆和田新生医院增资,并再以现金5616万元收购其36%股权,最终合计持有新生医院51%股权,医院布局再下一城。新生医院托管了新疆唯一一所维吾尔医学专科学校的附属医院,维医维药是其一大民族特色,达孜控股后预计充分利用其资金和管理优势,建设新生医院新院区以及肿瘤放疗及影像中心。2016年新生医院收入6442万元,净利润736万元;沙龙国际1-7月收入3910万元,净利润355万元。同时新生医院承诺2018年税后净利润1300万元,2019-2023年度税后合并净利润分别不低于1495万、1869万、2056万、2261万和2261万元。截至目前,公司已直接/间接/托管医院超过16家,随着公司在新疆、江西、江浙医院板块的不断扩张,预计17年公司达孜的医院业务将继续保持稳健增长。   剥离非核心医疗器械资产,专注构建“三位一体”医养结合战略体系。公司拟以3亿元将持有的爱奥乐医疗器械公司100%股权转让给芜湖九九股权投资公司,交易完成后爱奥乐将不再纳入公司合并报表。公司目前确立了以医院和养老产业为主的两大业务方向,专注构建医疗养老后勤服务、医院投资、养老社区服务“三位一体”的医养结合战略体系,因此将医疗器械资产剥离。养老板块领域,公司已完成收购亲和源剩余41.67%股权,自此亲和源成为公司全资子公司,亲和源继续积极向一线城市布局拓展养老社区,全年积极实现减亏目标。   打造医养结合大健康生态圈,维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈,在医院、医疗后勤、养老等领域充分布局,大健康产业链已逐步形成,各业务版块之间协同效应不断增强。由于剥离爱奥乐以及亲和源100%并表前期净利为负的影响,我们下调17-19年EPS预测至0.52元(原0.60元)、0.70元(原0.80元)、0.88元(原1.06元),增长-69%、35%、26%,对应PE53倍、40倍、32倍,维持增持评级。   隆平高科:水稻种子销售火爆 外延并购稳步推进   类别:公司研究机构:财富证券有限责任公司 研究员:刘雪晴   水稻种子销售火爆。沙龙国际前三季度公司实现营业收12.58亿元,同比增长20.48%;归属于上市公司股东净利润1.6亿元,同比增长60.18%。前三季度业绩大幅增长主要归因于杂交水稻种子业务的贡献。公司第四代杂交水稻新品种“隆两优”、“晶两优”系列品种凭借米质优、抗性好、产量高的综合优势在16/17销售季取得了1400万公斤的销售战绩,而代表性品种“隆两优华占”、“晶两优华占”纷纷突破300万公斤,成为中稻第四次品种更新换代的引领者。由于公司杂交水稻种子供不应求,公司目前针对“隆两优”、“晶两优”系列优势品种采取经销商提前打款的方式,三季报显示公司预收款同比大幅增长90%,预示着公司2018/2019销售季销量依旧火爆。同时,公司另外一个优势新品种梦两优系列也将逐步推出市场,预计带动公司业绩驶入更高台阶。沙龙国际公司及下属公司自主培育或与他方共同培育的61个水稻新品种和10个玉米新品种通过国审,其中水稻新品种过审量达到总过审量的35%左右,研发实力及品种竞争力愈发凸显。随着新品种逐步上市及后备品种愈加丰富,公司未来业绩将保持持续增长动力。   玉米种子销量逐渐回暖。自2016年来国家主动调减玉米种植面积,以及近两年我国高温天气导致玉米产量下降,我国玉米出现2009年以来的首次产需缺口,2017库存消耗比连续两年下降。虽然目前库存依旧偏高,但基本面已有所改善。叠加下游饲料加工需求的增加以及国家大力推进纤维素燃料乙醇,玉米库存的消耗及需求将会有所提升。而玉米供需格局的改善也将支撑玉米价格,进而带动玉米种子行业回暖。公司玉米品种隆平206由于抗性好,结实率高等优势,在今年高温导致大部分玉米减产的情况下竞争力愈加凸出,预计下一销售季销量将有所回暖。   农业服务初见成效。公司围绕“种业运营+农业服务”,开展杂交水稻、玉米、蔬菜等多元化业务的同时,全面推进农业服务体系建设规划及落地。公司的农业服务主要包括为新型农业主体提供培训咨询、技术指导、试验示范、测土配方、精准种植、土壤改良与修复、产销对接、金融保险支持等综合农业服务。目前的农业服务最多的是耕地修复和土地开发,主要服务于规模化种植户。沙龙国际上半年农业服务贡献利润4000余万元,公司今年新签订单比较充足,未来三年的利润均可保障。同时,公司也在着力去开发新的订单,因此农业服务业务也将会是公司利润的一个增长点。   外延并购逐步落地。公司近几年外延扩展动作频繁。国内方面,公司先后收购广西恒茂、湖北惠民、湖南金稻以及河北巡天、三瑞农科等公司股权,并投资设立粳稻投资公司、南方粳稻研究院,公司的产品种类及区域布局都在进一步完善。国际方面,公司正式通过以4亿美元与中信农业基金等共同投资收购陶氏在巴西的特定玉米种子业务,认购比例不超过36.36%。此举不仅有利于进一步推动公司国际化战略的落地,也将极大增强公司在玉米种子尤其是转基因玉米方面的竞争力,帮助公司实现“水稻+玉米”双主业的优势布局。   盈利预测与投资评级。目前公司外延并购取得突破性进展,国际化发展的战略正在稳步推进。同时,公司水稻新品种处于持续放量期,玉米种子经历行业调整后底部已初步显现,预计本销售季将有所回升。我们预计公司2017-2018年营业收入将分别达到29.21、37.51亿元,净利润分别为8.35、10.49亿元,EPS分别为0.67、0.84元,对应目前股价PE为37.8倍、30.2倍。公司2018年33-35倍PE,6-12个月合理区间为27.7-30.1元,维持对公司的“推荐”评级。   国睿科技:军民融合发展 受益国防信息化和5G建设   类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩   电子科技集团十四所下属上市平台,国内雷达领域领军企业。十四所是我国电子信息领域中规模大、研发力量强、技术成果丰富的大型综合性高技术研究所。公司作为十四所下属上市平台,技术优势明显,市场竞争力强。公司主要产品包括雷达整机及相关系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等,广泛应用于军民领域。在气象雷达领域,公司深耕多年,市场地位领先;在空管雷达领域,公司是国内最早获得民航二次雷达正式许可证和一次雷达临时许可证的厂家,也是最早实现二次雷达集成产品在民航领域产业化应用的厂家。此外,作为十四所的上市平台,公司还有望获得优质资产注入。   军民需求同时增长,雷达应用市场广阔。气象雷达是监测天气现象、探测灾害性天气的有效手段,“十三五”期间预计有200 余套风廓线雷达建设计划,此外,环保、农业、海洋、水利等领域对雷达及相关系统也存在广泛的市场需求;空管雷达是航空安全的重要保障,截至2016年底,我国拥有民用机场218个,而空管雷达国产化率不到10%,随着公司产品逐步获得应用以及现有雷达开始更新换代,进口替代存在广阔的市场空间。军用领域,随着空管系统建设的大力推进,军用机场对雷达的需求也将快速增长。   国防信息化和5G建设加快推进,微波器件前景看好。公司微波器件产品包括铁氧体器件和其他无源器件,主要用于军品和民用通信领域。在军品领域,随着国防信息化建设的推进,雷达作为信息化建设的重要装备将获得大力的发展。微波器件作为相控阵雷达的关键元器件,其需求将随着相控阵技术的推广而进一步增长。在民用通信领域,随着5G在2020年实现商用的时间节点的临近,5G建设有望大规模开展,微波器件需求有望大幅增长。   轨交建设持续投入,信号系统业务不断成长。中国城市轨道交通协会表示,十三五期间城市轨道交通建成投运线路有望超过3000公里,相应投资规模将达到1.7-2万亿元。轨道交通建设的大力投入,将为公司信号系统业务提供广阔的发展空间。同时,公司也积极将业务在全国范围内拓展,轨道交通业务有望持续增长。   盈利预测和投资评级:增持评级。公司是国内雷达领域的领军企业,雷达、微波器件以及轨交业务发展向好,有望受益国企改革,看好公司未来发展。首次覆盖,给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为2.72亿元、3.36亿元以及4.11亿元,对应EPS分别为0.57元、0.70元及0.86元,对应当前股价PE分别为45倍、36倍及30倍。   风险提示:1)公司盈利不及预期;2)市场拓展和5G发展不及预期;3)竞争加剧风险;4)资产注入不及预期风险;5)系统性风险。   泰格医药:行业景气度提升 产业链布局完善   类别:公司研究机构:川财证券有限责任公司 研究员:杨欧雯   CRO行业景气度持续提升   1、仿制药一致性评价政策推动;2、医药研发领域海归人才呈现逐年上升的趋势,临床试验外包占比高;3、CRO行业渗透率持续提升。   一致性评价政策持续推进,大临床订单质量提升   深化审评审批制度改革政策的落地,审批流程将进一步简化,同时公司不断扩展临床资源,加速消化订单能力。大临床方面,今年公司新签订单增长相对较慢,以订单质量为考核标准,订单毛利率水平有望持续提升。 v 子公司业务不断整合,业绩向好显著 1、捷通泰瑞完善医疗器械产业链,打造“一站式”服务。现有主营业务主要集中于临床试验、评估和产品注册等方面,未来在改革不断深化的背景下有望强化行业龙头地位。2、韩国子公司DreamCIS预计今年亏损仍会在1000万元人民币左右,明年有望实现盈亏平衡。3、方达医药上半年净利率在美国业务高增长、BE业务比重加大和实验室业务剥离等影响下实现快速提升。   布局国际多中心,国内创新药投资进入收获期   与日本CRO公司战略合作后,公司在亚太地区的布局已经基本完成,已为承接高毛利率的国际多中心临床项目做好准备。公司从上市时起就陆续通过直投和成立基金的方式投资国内创新药项目,未来几年将逐渐进入收获期。   继续给予“增持”评级   考虑到一致性评价政策推行加快、大临床订单质量提升、子公司业务不断整合及国内创新药投资进入收获期都对公司形成了直接利好,预计公司2017-2019年分别实现归属母公司股东净利润2.89、3.90、4.73亿元,折合EPS0.58、0.78、0.95元/股,对应PE分别为54.91、40.83、33.53倍。目前行业PE(TTM,剔除负值)中位数为54.57倍,考虑到公司在沙龙国际中具有一定的稀缺性,同时2018年业绩高增速有望持续也会带来一定的估值溢价,继续给予“增持”评级。   风险提示:一致性评价政策推进低于预期;公司整合不及预期;汇率风险。   永辉超市:向核心人员推激励计划 留住人才更重要   类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司 研究员:陈文倩   永辉向核心人员推出股权激励计划:   公告沙龙国际限制性股票激励计划草案,涉及战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干共339人,授予股票数不超1.67亿,授予价4.58元/股,三个解除限售期的考核目标各2018-20年净利增速均不低于20%或收入增速均不低于25%。   考核条件易达标留住人才更重要:   公司表示此举是为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司战略管理层和核心管理层、重要经营层及核心业务骨干的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方更紧密地合力推进公司的长远发展。   公司考核条件净利润增长率不低于20%,或营收不低于25%。公司未来几年利润增长率20%以上是大概率事件,考核条件达标问题不大。而且考核净利润指标中还剔除了云创、云商所有创新公司对净利润的影响,以及此次激励的各项费用影响。此次考核对业务经营管理人才的激励和留人显而易见。   高管离职为年轻人才提供发展空间   10月份公司公告董事郑文宝先生、叶兴针先生,副总裁谢香镇先生、陈金成先生,表示因个人原因及为继续支持公司成为更开放型的公众公司及科技型零售企业,更好地服务社会及为股东创造更大的价值,各辞去公司董事或副总裁职务。其中谢香镇、叶兴针、郑文宝均为公司董事长的亲戚,各持有公司18258万股占比1.91%。此次离职高管对公司未来业务经营和业绩影响不大,公司主动引入更具互联网精神的年轻人才,也符合未来零售也发展需要,提升公司科技创新能力,利用线上资源更好发挥公司线下扎实经营基础。   构建全球供应链提高自有品牌占有率:   永辉超市间接参股的美国达曼国际公司拟被美国AdvantageSolution公司吸收合并,合并后的Advantage计划首次公开发行(IPO)并上市。达曼国际为全球最大零售商服务公司,Advantage为全球顶尖零售供应商服务公司,就整体零售服务行业而言,将产生全球最大公司,在零售供应商销售、自有品牌发展及销售和营销服务方面具有更大优势。永辉超市还与Advantage签署战略合作框架协议,包括后者主要业务在中国的整体市场和趋势进行评估和研究、就Advantage中国业务的定位、开发和拓展相互协作,并制定相关战略等。   股权激励或将进一步释放公司业绩增速:   我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.19/0.25/0.33元(不考虑激励摊销费用影响)。对应PE分别为53/42/31倍。考虑到公司作为国内生鲜超市竞争壁垒高,看好公司展店加快业绩提升显著,股权激励有望进一步释放公司业绩增速。维持“强烈推荐”。   风险提示:宏观经济不达标,消费需求回落,展店效果不理想。   鼎龙股份:打印耗材全产业链一体化 CMP材料加速前行   类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司 研究员:邵锐   公司概要   鼎龙股份是国内打印复印耗材龙头企业,主营业务涉及激光打印快印通用耗材、集成电路芯片设计与制程工艺材料、数字图文快印与云打印三大块。公司沙龙国际三季报公布,1-9月实现营业收入12.46亿元,同比增长35.41%;归属于母公司股东净利润2.27亿元,同比增长30.84%;Q3季度单季度实现营业收入4.01亿元,同比增长2.19%;归属于母公司股东净利润7190.68万元,同比减少3.95%,略低于预期。   公司点评   打印复印耗材龙头,全产业链一体化成型   公司通过并购整合,实现了彩粉/载体/芯片/显影辊-硒鼓的全产业链布局。目前公司是国内兼容性彩粉寡头,拥有2400吨产能(本部吨,佛来斯通400吨),并且佛来斯通产线拥有技改空间。产能瓶颈突破较为容易,由于产品高毛利率的特性,彩粉业务能够为内生增长提供可观的增量。此外,自有显影辊、硒鼓芯片、载体等原材料生产线也使得公司旗下的珠海名图、科力莱、超俊等硒鼓生产基地拥有一定的成本控制力。目前,显影辊产品处于供不应求状态,未来有望提供新的利润增长点;硒鼓芯片方面,旗捷行业市占率逐步提升至左右,目前为业内第二,未来发展空间仍然较大。   受益产业转移,CMP抛光垫业务加速前行   全球IC产业转移趋势不可逆转的情况下,我国正走在弯道超车的道路上,国产化率有望在未来加速提升。受此影响,IC上游材料在这一轮产业转移中也将高度受益。公司研发的CMP抛光垫有望打破陶氏长期以来的垄断局面,从立项至今,公司研发团队经历了5年的时间,目前已经对国内包括中芯国际、武汉新芯等芯片厂商进行了送样,认证周期大约为半年到一年。未来有望成为公司打印耗材行业之外的新增增长点。   公司沙龙国际12月11日公告称,公司拟使用自有资金13000万元与湖北高投、宏泰集团、通江投资、东方梦幻共同发起设立高投股份,此举将有利于借助大平台资金优势及各方在新兴产业领域资源储备的优势,加速产业链整合和项目储备,完善产业布局。同时还能够集中优势资源,增添融资渠道,降低投资风险。   盈利预测与估值   我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为18.09亿、24.73亿元和30.27亿元,增速分别为38.48%、36.70%和22.41%;归属于母公司股东净利润分别为3.34亿、4.61亿和6.22亿元,增速分别为38.91%、38.10%和34.95%;全面摊薄每股EPS分别为0.35、0.48和0.65元,对应PE为35.4、25.6和19.0倍,首次覆盖,未来六个月内,给予“增持”评级。   风险提示   彩粉新增产能释放不及预期;CMP抛光垫认证不及预期;硒鼓市场整合速度不及预期。   璞泰来:锂电材料及设备领头羊 巨型航母扬帆起航   类别:公司研究机构:东兴证券股份有限公司 研究员:杨若木   公司是锂电负极、锂电设备、锂电涂覆隔膜龙头企业,技术实力雄厚,现有技术及储备技术丰富,客户优质,几乎覆盖全球除松下以外的顶级锂电厂商。公司产品技术及生产壁垒高,同时公司走设备自主化路线,独特价值凸显。   负极及设备保持高市占率,新增产能提升实力。负极业务,2016年公司在国内市占率第三,达14.8%,在世界第四,达10.5%,沙龙国际将持续保持高份额。锂电设备业务,2016年公司在国内市占率第三,达5.2%。未来公司新增年产2万吨负极材料、2.4亿平米涂覆隔膜和230台涂布设备产能的投放,将在2018和2019年完成,整体实力将进一步增强。   深耕技术打造巨型航母,储备项目迎产业升级。公司在负极、涂布机涂布、涂布机张力、涂布机干燥、隔膜涂覆、铝塑膜分别具备核心技术4项、6项、3项、3项、4项、3项,同时公司在负极、自动化设备、涂覆隔膜、铝塑膜、钢塑膜的储备技术项目分别有7项、12项、11项、7项、2项。拥有强大的技术研发体系,在政策及市场驱动的产业升级浪潮中,公司有望持续保持优势地位。   客户覆盖全球顶级锂电企业,动力锂电产业持续驱动公司发展。公司客户包括ATL、CATL、三星SDI、珠海光宇、LG化学、天津力神、比亚迪等国际国内锂电龙头。在消费类锂电市场增速放缓的情况下,公司的动力锂电客户将持续拉动公司产值及业绩增长。   公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.23/1.63/2.11元,对应PE分别为44/33/26倍,给予公司“推荐”评级。   风险提示:新能源车销量不及预期,动力锂电企业投产速度不及预期,设备及材料价格下跌超预期。   天奇股份:拟布局动力电池拆解板块 废钢业务持续爆发   类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波、代川   核心观点:   公司12月10日发布公告,签订了关于深圳乾泰能源的《投资框架协议》,深圳乾泰全部股东拟向天奇转让合计不超过20%的股权,转让价格不超过人民币6,000万元,之后再拟用22475万元现金对目标公司进行增资,增资后公司将合计持有目标公司深圳乾泰51%的股权,注册资本将由6764.975万元调整为9569.15万元。   投资乾泰技术,循环业务板块再扩张   目前上市公司的循环业务板块主要以废旧汽车回收拆解、零部件再生利用、破碎分拣资源利用等为核心,建立了从回收、拆解到交易的较为完整的产业链。而乾泰技术则致力于新能源汽车动力电池回收、资源综合利用、储能等产品的开发与产业化,目前已经形成动力电池绿色产业链的闭环循环生态系统。本次投资框架的签订,将有助于公司把握行业发展趋势,推进报废汽车循环产业的进一步延伸,完善公司在汽车全生命周期的产业布局,促进产业良性发展和实现更好的经济效益。同时,出售方承诺若乾泰技术2018、2019、2020三年净利润累计低于16000万元,差额部分由出售方予以补偿,有利保障了公司业绩。   废钢行业回暖,在手订单充足   目前子公司湖北力帝沙龙国际新签订单12.21亿元,并与葛洲坝环嘉签订8400万元合同,在手订单充足,预计力帝将成为公司今年主要盈利点之一。   投资建议:预计公司17-19 年EPS分别为0.440/0.688/0.816元/股,当前股价对应PE估值水平分别为39/25/21倍,公司主业稳定,废钢循环加工设备业务将贡献未来两年主要利润增量,我们继续维持“买入”评级。   风险提示:传统主业增速下滑;智能物流业务不及预期;废钢价格下滑。   陕鼓动力:订单复苏业绩反转 公司步入上行通道   类别:公司研究机构:东兴证券股份有限公司 研究员:任天辉   订单显著复苏,结构大幅改善。公司作为国内高端透平机械龙头,受下游 行业固定资产投资需求影响较大。在经过多年订单金额下滑之后,公司2016年订单大幅反转,实现订货量73.64亿元,同比增长45.53%。沙龙国际前三季度,公司订单继续保持高位,订单规模达到50.46亿元,同比增长4.26%,其中高毛利率的能量转换装备制造订货量增长66.29%,订单结构大幅改善。由于订货可以作为公司业绩的先导指标,我们认为公司业绩拐点趋势确定,沙龙国际下半年公司业绩步入上行通道,收入规模和盈利能力将得到显著恢复。   三季度业绩显著修复,单季度增速创上市以来新高。公司第三季度实现营业收入10.89亿元,同比增长33.47%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长323.85%,单季度营业收入和归母净利增速均创上市以来最高水平。   随着下游需求复苏和订单回暖,公司在沙龙国际2季度开始营业收入结束了连续15个季度的下滑,盈利能力得到显著修复。我们认为,公司轴流压缩机、工业流程能量回收发电设备均属高效节能环保产品,随着下游供给侧改革推进,主要企业盈利性改善,以及全行业对于环保和能源利用效率提升,需求具备较强支撑。   关注分布式能源市场开拓。公司具备压缩机、汽轮机等关键设备以及工程总包和运营、服务等能力,可以为分布式能源项目提供系统解决方案。根据电力发展“十三五”规划,到2020年生物质发电目标装机1500万千瓦,气电1.1亿千瓦(热电冷多联供1500万千瓦)。设备投资占到分布式发电项目投资的60%以上,将为公司带来新的业务增量。   盈利预测及投资评级。预计公司2017-2019年实现营业收入为42.02亿53.25亿64.53亿元,实现归母净利润为3.87亿元、5.42亿元和6.68亿元,EPS 为0.24元、0.33元和0.41元,对应PE 为33.04X/24.03X/19.34X。   维持“推荐”评级。   风险提示:下游需求复苏不及预期,分布式能源开拓不及预期。   南方航空:需求超预期客座率飙升 只剩票价上涨   类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司 研究员:苏宝亮   下半年运力集中引进,供给投放加快:11月是民航新政完整实行的第一个月,但由于公司飞机引进计划早已确定,今年下半年将引进全年计划56架中的41架,供给投放在11月加快。ASK整体、国内、国际、地区分别同比增长11.1%、9.7%、14.7%、12.1%,(前值分别为9.9%、6.4%、19.1%、2.6%)。结合冬春航季时刻表计算一线机场国内航线ASK增速约为4%,我们认为公司将大部分新增运力投放至二三线以及地区市场,另外国际航权基本分配完毕后,国际航线ASK增速仍在继续下滑。   10月需求后移,11月淡季超预期:受到“十九大”会议保障安全影响,部分航空需求挪后至11月,促使本月公司航空需求淡季不淡。RPK整体、国内、国际、地区分别同比增长15.4%、14.6%、17.1%、22.1%,(前值分别为10.5%、5.9%、22.5%、14.5%)。需求超预期下,本月客座率同比增长明显,整体+3.0pct、国内+3.6pct、国际+1.6pct、地区+6.6pct。国际线需求仍然旺盛,但受到供给下滑抑制,国际RPK增速环比下降明显;地区线自10月回暖明显,公司开始加大地区航线投入。   客座率三大航领先,提价有基础:南方航空前11月整体累计客座率达82.2%,三大航中领先,并且公司在冬春航季供给缺口更为明显的一线和国际市场,运力投入占比仅稍低于中国国航,公司拥有航空业供给收缩背景下提升票价的基础。11月需求存在10月临时性因素扰动,民航新政效果还需观察之后情况。我们认为由于首都和浦东机场准点率处罚将延续到4月,不准加班包机,春运期间民航需求将有爆仓可能,促使收益水平明显提高,确定性较强。在油价缓慢上涨过程中,南航由于体量最大,提价对于业绩敏感性最强,仅需提价2.0%即可覆盖国际油价上涨10%带来的新增航油成本。   南方航空引入美国航空战略投资,对国际线业务形成重大利好。国内航空明年景气度预计上行,南方航空深耕国内多年,国内航线配重高,提价对于业绩敏感性最高,有望成为最大受益者。预计公司2017-2019年EPS分别为0.69/0.80/0.94元,对应PE分别为16/14/12倍,维持“买入”评级。   沙龙国际网微信号:沙龙国际网
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